截至5月13日，公牛集团股价低开低走，收报181.65元/股，跌幅达4.62%，市值达1090.95亿元，较5月12日“蒸发”52.85亿元。

 

　　面对突如其来的反垄断调查，被阮氏“拴住”的公牛集团能顶住二级市场信心暂失的压力，继续狂奔吗？

 

　　公牛集团：阮氏兄弟绝对控股权

 

　　二十世纪90年代，全国有名的插座生产基地非浙江慈溪莫属。阮立平的亲戚朋友大都从事插座行当，当时的插座都是作坊式生产，谈不上质量，阮立平由此找到商机。1995年，31岁的阮立平辞去杭州的水电机械厂工作开始创业，拿着贷到的2万元，和23岁的弟弟阮学平一起创立了公牛电器，那时NBA芝加哥公牛队如日中天，热爱篮球的阮立平就把品牌定名为“公牛集团”。

 

　　公牛集团更是在2020年2月6日登陆上交所。然而，即便公牛集团已跻身上市公司，仍是阮氏兄弟独揽大权。

 

　　据2020年财报，公牛集团持股5.00%以上的股东只有3人，分别是宁波良机实业有限公司（以下称“良机实业”）、阮立平、阮学平。其中，阮立平、阮学平为公牛集团共同实控人，两人直接持有公牛集团32.26%的股权，通过良机实业间接持有53.94%股权，通过凝晖投资间接持有0.68%的表决权，通过穗元投资间接持有0.30%的表决权。

 

　　公牛集团的家族氛围十分浓厚。GPLP犀牛财经通过招股书发现，公牛集团从产品原料供应商到前五大客户，处处皆有阮氏家族成员的“踪迹”。

 

　　“被控制”的百万经销商

 

　　与此前阿里巴巴、美团(03690)等被反垄断调查缘由不同，此次，公牛集团被浙江省市场监督管理局以与交易相对人达成并实施垄断协议为由进行反垄断调查，或能说明公牛集团在不知不觉中“伤害”着百万经销商的利益。

 

　　据财报，公牛集团形成线下线上的全渠道覆盖销售网络，经销是最主要的销售模式。

 

　　线上渠道上，公牛集团以直销、经销模式覆盖主流电商平台。截至2020年，公牛集团已入驻天猫、淘宝、京东、唯品会、拼多多等电商平台。

 

　　线下渠道上，公牛集团以经销为主、直销为辅，截至2020年，已建立110多万家终端网点的线下销售网络，其中包括75万多家五金渠道售点、12万多家专业建材及灯饰渠道售点、25万多家数码配件渠道售点。

 

　　对于经销商，公牛集团要求他们均从公牛集团买断式购入经销产品，未完成销售任务所产生的剩余产品与公牛集团无关。

 

　　2021年5月17日，公牛集团向GPLP犀牛财经表示，对于存在困难的经销商，公牛集团会进行帮扶。

 

　　此外，公牛集团会根据产品的种类与经销商签订不同的合同，其中转换器经销体系全面实现专营专销，墙开经销体系大部分为专营专销，数码经销商体系、线上经销体系则因所处发展阶段及下游渠道的不同而未对专营专销做出管理要求。

 

　　据相关报道，有公牛集团代理商向媒体表示，插座“专营专销”意味着代理商只能销售公牛的插座，不能销售其他品牌的插座；销售价格都是公牛规定的，卖低卖高都会被调查和罚款。

 

　　针对此次公牛集团涉嫌垄断，相关律师向媒体表示，专营专销协议是否构成垄断协议，要看是否排除了正常的市场竞争。但是公牛集团要求以固定的价格销售产品就已经涉嫌构成垄断协议了。