受此消息影响，公牛集团当日股价开盘跌近8%。头条菌复盘发现，作为A股市场公认的白马股，公牛集团凭优异的业绩吸引了众多机构的参与。如今股价暴跌，社保、QFII、高瓴、高毅资产等知名机构也难逃市值缩水。问题是，反垄断调查对“插座大王”未来影响如何？

 

　　“插座大王”被调查

 

　　5月13日，公牛集团发布公告称，浙江省市场监督管理局决定对公司涉嫌与交易相对人达成并实施垄断协议行为进行立案调查。面对监管调查，公牛集团表示，将积极配合，做一个有责任、有担当的企业，依法合规经营，不断提升经营质量和可持续的价值回报水平。

 

　　作为插座行业的龙头公司，公牛集团凭借靓丽的业绩赢得A股市场“插座大王”美誉。2020年，该公司生产的转换器和墙壁开关插座两个品类位居天猫市占率第一位。自2020年2月6日登陆资本市场以来，截至5月17日，公牛集团股价较发行价大涨213.19%，市值达到1118.2亿元。

 

　　市值大幅增长的背后，机构投资者也是蜂拥而入。截至2021年3月31日，高瓴资本、高毅资产、社保基金、瑞银等海内外知名投资机构现身其十大流通股东。

 

　　大白马股被立案调查，这对持有公牛集团的3万多名股东来说，显然有点慌。在公牛集团的股吧里，股民朋友也是炸开了锅。有人担心股价会受到冲击，更有人开始猜测会有几个跌停板。

 

　　5月13日开盘，公牛集团股价一度逼近跌停，截至收盘跌幅缩小至4.62%。随后几日，公牛集团股价开始走出被调查的阴影，一路反弹。截至5月17日收盘，该公司股价报收于186.19元/股，已经接近公告之前的水平。

 

　　与此前数家互联网平台公司被实施反垄断调查不同，公牛集团被调查的原因是涉嫌与交易相对人达成并实施垄断协议行为。有市场人士认为，这或许与公牛集团的经销模式有关。

 

　　此次调查结果为何我们不得而知，一个可以参考的案例就是扬子江药业。4月15日，市场监管总局公布的处罚决定书显示，扬子江药业被处以其2018年销售额3%的罚款，计7.64亿元。

 

　　公牛集团还“牛”吗？

 

　　无论如何，对公牛集团的反垄断调查已经开始。目前来看，浙江省市场监督管理局对公牛集团涉嫌垄断的细节尚未披露，但这事发生在白马股身上，自然引发了广泛关注。

 

　　毫无疑问，无论是口碑还是销量，公牛集团都不负“插座大王”的盛名。有网友称，公牛“质量好”。在几大电商平台，公牛集团旗下产品也是占据各大排行榜前几位。

 

　　不过，除了遭遇反垄断调查，公牛集团在插座市场也遭遇不少抢食蛋糕的公司。对此，公牛集团早在招股书中就已经表露。在公牛集团看来，跨界入局的小米和老牌厂商飞利浦都是竞争对手。

 

　　受多方竞争挤压，公牛集团2017年到2020年的营收增速连续下滑。在2020年报中，公牛集团表示，公司预计民用电工及照明行业将保持较为激烈的竞争状态，市场竞争格局的演变存在不确定性，如公司不能适应新的竞争形势，不能巩固和扩大原有竞争优势，将会面临市场份额损失的风险。

 

　　虽然如此，仍有机构发布研报认为，公牛集团长期建立起的渠道优势、成本优势、效率优势都在进一步强化，在营销+制造+管理三轮驱动下，公司护城河不断拓宽。然而，由于此次反垄断调查或许与销售渠道有关，这将使得公牛集团护城河的成色遭遇考验。

 

　　在头条菌看来，无论反垄断调查结果如何，合法合规经营之外，积极研发新产品，从而不断拓宽公司护城河才是制胜之道。